Poner fin a la especulación de precios en el EU ETS

Foto destacada: central eléctrica de carbón de Heilbronn | © Pixabay

Los especuladores están elevando los precios en el comercio de emisiones europeo. Esto oscurece los costes de evitación reales de las emisiones de CO2. Para frenar los excesos, propongo una reforma que sacaría del mercado a los inversores especulativos.

Desde hace algún tiempo, ha habido una discusión polémica, no solo a nivel de la UE, como esa aumento drástico de los precios por derechos de emisión (EUA) en el sistema de derechos de emisión negociables de la UE (EU-ETS) desde principios del año pasado de alrededor de 30 euros a más de 90 euros por EUA por un corto tiempo a principios de diciembre de 2021. La razón de esto no es un cambio fundamental en la situación de escasez de EUA sino una entrada masiva de capital especulativo financiero internacional. el numero de estos jugadores del mercado financiero según un análisis de PIK, se ha triplicado desde 2018. 

Señalé este problema fundamental en 2006 y como BVEK Vorschläge hecho para resolverlo. Desafortunadamente, no fueron asumidos por el Ministerio Federal de Medio Ambiente (BMU) en ese momento. Como en las discusiones en ese momento en el Grupo de trabajo de comercio de emisiones de la BMU quedó claro, la BMU estaba principalmente preocupada por los ingresos de la venta de la EUA para maximizar tanto como sea posible, ya que la mayoría de estos fluyen hacia el presupuesto del BMU para financiar varios proyectos de financiación. Las propuestas de BVEK tampoco fueron retomadas posteriormente por la Comisión de la UE. Pero para entender el problema que ha surgido como resultado, el Función principal del precio EUA explicado en el EU ETS.

El efecto de protección del clima del EU ETS no está determinado por el precio de EUA, como a menudo se afirma incorrectamente, sino por el volumen total de EUA asignado al EU ETS por resoluciones del Consejo de la UE y el Parlamento de la UE. El precio de la EUA determina otra cosa, a saber, el costes económicos este efecto de protección del clima. 

La comerciabilidad garantiza los ahorros más rentables

Por comerciabilidad del EEE se debe lograr que estos costos económicos y, por lo tanto, también la pérdida inevitable de prosperidad y las cargas sociales asociadas minimizado voluntad. El precio de mercado resultante de la oferta y la demanda idealmente debería ser el que de otro modo sería desconocido. costes marginales de evitación de las emisiones en el sistema. El hecho de que los EUA sean negociables desencadena un proceso de búsqueda de las opciones más rentables para evitar emisiones.

Todo operador de un sistema sujeto al EU ETS está excluido interés económico propio verifique qué opciones tiene para evitar las emisiones y cuáles son los costos específicos. Sólo realizará aquellos con costes inferiores al precio de mercado de EUA y no los demás siempre que estén por encima del precio de mercado de EUA. De esta manera, minimiza sus costos operativos individuales. Solo si todos los operadores del sistema ETS se comportan de esta manera, ellos también costes económicos minimizado.

Sin embargo, el precio de mercado de EUA solo corresponde realmente a los costos marginales de reducción y puede servir como una orientación correspondiente para los operadores del sistema ETS si es Esencialmente por el comportamiento de la demanda. precisamente se determina este operador del sistema ETS. Si, por el contrario, está esencialmente determinado por otros participantes en el mercado, tiene sin sentido más con respecto a la costes marginales de evitación y por lo tanto pierde su función principal en el EU ETS. Como resultado, los costos económicos y, por lo tanto, la pérdida de prosperidad y las cargas sociales son más altos de lo necesario. 

Este desarrollo indeseable no solo se produjo en 2021, como ya han demostrado en los últimos años las fuertes fluctuaciones del precio de los EUA de más de diez euros a lo largo de un año natural. Pero en 2021, este desarrollo se ha disparado y se ha vuelto visible para todos. El comercio de EUA ha degenerado en otro campo de juego de la especulación financiera internacional. También pone en peligro la existencia económica de muchos sistemas ETS, especialmente en los países de Europa del Este.

Para eliminar esta situación amenazante la UE debe actuar finalmente y retomar de inmediato las propuestas de BVEK de 2006 en principio:

Para evitar la especulación financiera, la participación en las subastas estatales de la EUA debe limitarse a los operadores de los sistemas EU ETS, porque solo ellos tienen costos relevantes para evitar emisiones. Para que los operadores del sistema ETS no puedan simplemente verse atrapados en la especulación financiera, también debe limitarse su volumen máximo anual de pujas o subastas. Ya tengo uno en 2008 borrador formulado una ordenanza legal correspondiente a la BMU para las subastas alemanas de EUA en 2009 a 2012. 

En ese momento, tal procedimiento primero habría alentado (también se podría decir "obligado") a los operadores de la planta a averiguar sobre sus respectivas curvas de costes individuales para evitar emisiones Para dar claridad, ya que solo así podrían haber hecho ofertas significativas, y en segundo lugar, los especuladores financieros se habrían quedado afuera. Desafortunadamente, la BMU no quiso ir en esa dirección en ese momento, sino que eligió un procedimiento que ingresos de subasta más altos posibles prometió generar y así maximizar el presupuesto especial del BMU.

Es necesaria la modificación del reglamento de subastas de la UE

Hoy en día, el desarrollo ha continuado y el Reglamento de subastas de la UE tendría que cambiarse. Y, por supuesto, se pueden adoptar la mayoría, pero no todos, los detalles de las antiguas propuestas de BVEK. En particular, el Limitación del volumen máximo anual de subasta ahora tienen lugar en función de las emisiones históricas de los operadores del sistema ETS; Estos son datos que no estaban disponibles en ese momento.

Si el volumen de la subasta se limitara a alrededor del 150 por ciento de las emisiones promedio de los tres o cinco años anteriores, por ejemplo, los operadores del sistema ETS todavía tendrían ese suficiente margen de maniobra para asegurar futuras emisiones. Al mismo tiempo, sin embargo, esto no sería suficiente margen de maniobra para ser aprovechado por los especuladores financieros.

Debido a la introducción provisional del sistema, que se aplica a todos los países que participan en el EU ETS y es operado por la Comisión de la UE Registro de la Unión la implementación técnica sería mucho más fácil hoy. Solo sería necesario prescribir el acceso a las subastas estatales a través de las cuentas del sistema ETS en el Registro de la Unión.

Ya que allí también el emisiones históricas verificadas de los respectivos sistemas ETS están almacenados, el sistema podría calcular e informar automáticamente el volumen de subasta máximo anual. De esto, el sistema podría deducir automáticamente el volumen de EUA subastado con éxito y, una vez alcanzado el volumen máximo de subasta, el volumen adicional Bloquear el acceso a las subastas del año respectivo. El intercambio de créditos de emisión de la CMNUCC (CER y ERU) por EUA ya estaba regulado en el Registro de la Unión de la misma manera.

En primer lugar, si el Reglamento de subastas de la UE se modificara en consecuencia, los precios de subasta resultantes esencialmente volverían solo de eso Comportamiento de la demanda de los operadores del sistema ETS por determinar y en segundo lugar por lo tanto nuevamente el costes marginales de evitación revelar para la orientación del operador del sistema ETS.

Se esperan precios de subasta significativamente más bajos

Como resultado, se espera que los precios de la subasta significativamente más bajo que el precio de mercado actual ser. Ningún operador del sistema ETS compraría entonces EUA en el mercado secundario por 60 EUR o 80 EUR por unidad si presumiblemente pudiera adquirir el EUA necesario para cumplir con sus obligaciones en subastas por 20 EUR a 30 EUR. En teoría, la especulación financiera podría continuar precio en el mercado secundario flotar arriba y abajo, pero eso tendría para eso funcionamiento eficiente del EU ETS ya no es relevante. La especulación financiera probablemente se quedaría sin aliento rápidamente por falta de compradores y se retirarían nuevamente del mercado de EUA. El mercado de EUA ya no sería adecuado como otro campo de juego para ellos.

También sería útil que la Comisión de la UE subastara todos los EUA en lugar de asignar cantidades de EUA a los Estados miembros para sus propias subastas. Solo el Ingresos íntegramente a los estados miembros según la clave de asignación EUA para distribuir haría. De todos modos, los Estados miembros no están realmente interesados ​​en el EEE, solo en los ingresos de sus subastas. Dado que la Comisión de la UE, como subastador, no obtendría ninguna de las ganancias, tendría que sin interés propio en altos ingresos y quedaría libre para el trámite que he propuesto con el menor recaudo posible.

El acuerdo de coalición no dice nada sobre una reforma correspondiente. Ahora solo uno puede discusión pública Presionar a la coalición del semáforo para que abogue a nivel de la UE por una Modificación del Reglamento de subastas de la UE y desconecta la especulación de precios de EUA.


Jurgen hacker es economista ambiental y fue presidente de la Asociación Federal para el Comercio de Emisiones y la Protección del Clima de 2005 a 2011 y de 2014 a 2019. Ha sido el fundador y socio gerente de UMB UmweltManagementBeratung Hacker GmbH desde 1986.

he aprendido Jurgen hacker A principios de la década de 1980, cuando no solo dio estructura a los Jóvenes Liberales en Heilbronn, sino que también aseguró la conexión con los otros Julis en la República Federal. Todavía tengo buenos recuerdos de nuestras campañas conjuntas, que ya entonces también se preocupaban por la protección del medio ambiente. 

Así que estoy muy feliz de haber podido ganármelo como blogger invitado.

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